AI-zeepbel op barsten? Econoom waarschuwt voor herhaling van 1999

Volgens econoom Torsten Slok van Apollo Global Management bevindt de AI-markt zich momenteel in een gevaarlijk stadium van oververhitting. In zijn laatste rapporten vergelijkt hij de huidige euforie rond artificiële intelligentie met de internethype van eind jaren ’90, maar stelt daarbij onomwonden: "Deze bubbel is zelfs groter dan de dotcombubbel."

Slok wijst op een opvallende scheefgroei: een klein groepje megabedrijven – waaronder de zogenaamde ‘Magnificent Seven’ (zoals Nvidia, Microsoft en Alphabet) – is verantwoordelijk voor het merendeel van de koersstijgingen op de Amerikaanse aandelenmarkt. De rest van de markt blijft achter, wat volgens hem wijst op een ongezonde concentratie van investeringen in AI-beloftebedrijven.

Beurzen blind voor fundamentele risico’s

In tegenstelling tot eerdere marktcycli is er nu een opvallende disconnect tussen de AI-hype op de beurs en de bredere economische realiteit. Slok benadrukt dat deze technologische beloften nog lang niet in lijn zijn met tastbare winsten: "De waarderingen zijn volledig losgekoppeld van onderliggende bedrijfsresultaten."

Ook opvallend: ondanks de explosieve groei van AI-aandelen, is het aantal bedrijven dat daadwerkelijk winst weet te maken met AI-toepassingen uiterst beperkt. De meeste ondernemingen bevinden zich nog in experimentele of strategische fasen van integratie, zonder bewezen rendement.

Een waarschuwing aan beleggers en beleidsmakers

De parallellen met 1999 zijn volgens Slok te duidelijk om te negeren. Destijds pompten beleggers massaal geld in internetbedrijven zonder duidelijk businessmodel – met een harde correctie als gevolg. Nu dreigt de geschiedenis zich te herhalen, maar met AI als het nieuwe toverwoord.

Hij roept zowel investeerders als beleidsmakers op tot voorzichtigheid: "Technologische innovatie is waardevol, maar irrationele exuberantie kan schadelijk zijn voor het hele financiële systeem."

Optimisme met een houdbaarheidsdatum?

Hoewel AI ongetwijfeld het economische landschap zal hervormen, is de huidige beursontwikkeling volgens Slok meer gebaseerd op hoop dan op harde cijfers. Analisten wijzen er bovendien op dat bedrijven die AI implementeren nog steeds kampen met praktische obstakels zoals datasoevereiniteit, privacywetgeving, hoge kosten en gebrek aan menselijk kapitaal.

Of AI de beloften zal waarmaken, is een kwestie van tijd. Maar zoals met elke hype: het is niet de technologie die faalt, maar de verwachtingen die ontsporen.